日本央行周二(23日)結(jié)束2024年首次貨幣政策會(huì)議，將基準(zhǔn)利率維持在歷史低點(diǎn)-0.1%，10年期國(guó)債收益率目標(biāo)維持在0%附近。

日本央行在1月“按兵不動(dòng)”，市場(chǎng)早有預(yù)期。除了維持收益率曲線控制(YCC)及負(fù)利率政策不變外，日本央行重申，將繼續(xù)實(shí)施貨幣寬松政策，如有需要將毫不猶豫加大寬松力度。其他政策指引內(nèi)容也幾乎與12月會(huì)議別無(wú)二致。

日經(jīng)新聞則提前“預(yù)告”了會(huì)議變化的部分，即下調(diào)通脹預(yù)期：央行將2024財(cái)年核心CPI預(yù)期從10月的2.8%下調(diào)至2.4%。

但日本央行同時(shí)也將2024財(cái)年GDP增速預(yù)期從1.0%上調(diào)至1.2%，還上調(diào)2025財(cái)年核心CPI通脹至1.8%。

1月會(huì)議就此“草草了事”？央行行長(zhǎng)植田和男果斷say no！在下午的新聞發(fā)布會(huì)上，他表示：

雖然“無(wú)法量化離退出負(fù)利率政策還有多遠(yuǎn)”，但“如果通脹目標(biāo)可預(yù)見(jiàn)地能夠持續(xù)實(shí)現(xiàn)，將考慮是否繼續(xù)維持負(fù)利率”。

植田還指出，在退出負(fù)利率政策后，將肯定會(huì)進(jìn)一步加息；而且即使實(shí)際工資增速為負(fù)，如前景樂(lè)觀，政策變動(dòng)仍有可能！

這些措辭偏離了市場(chǎng)原本“不會(huì)給出緊縮指引”的預(yù)期，因此日元在小幅跌落后顯著拉升，日股周二上午的沖高勢(shì)頭也隨之瓦解。

除了央行始終緊盯的核心CPI走向外，實(shí)際薪資的增長(zhǎng)是日本央行能否順利改變負(fù)利率政策的關(guān)鍵。而春季勞資談判，即所謂“春斗”又是決定薪資前景的重要因素。

前日本央行理事前田榮二曾表示，日本春斗的結(jié)果有望使工資上漲4%，這將創(chuàng)下1992年以來(lái)的最大漲幅紀(jì)錄，無(wú)疑也將為日本央行盡快結(jié)束負(fù)利率鋪平道路。

需格外留意的是，工會(huì)聯(lián)合會(huì)Rengo將于3月15日公布初步結(jié)果，就在3月19日日本央行會(huì)議之前。

植田和男在發(fā)布會(huì)上的一些措辭似乎也與上述觀點(diǎn)暗合：

1、成本推動(dòng)型通脹（第一力量）已過(guò)高峰，而良性工資-價(jià)格循環(huán)（第二力量）正在逐漸出現(xiàn)。

2、與3月政策會(huì)議相比，4月將有更多的數(shù)據(jù)。

其姿態(tài)呼應(yīng)了諸多市場(chǎng)觀察人士共識(shí)，即日本央行要到2季度才會(huì)開始收緊政策，屆時(shí)央行將獲得更多經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)依據(jù)可作出決定。

“春斗”結(jié)果揭曉之前，央行政策指引維持不變，除此之外，日本能登半島元旦發(fā)生7.6級(jí)地震給經(jīng)濟(jì)添變數(shù)，是央行姿態(tài)審慎的另一個(gè)原因。

據(jù)官方機(jī)構(gòu)初步估算，這場(chǎng)地震給日本造成的直接經(jīng)濟(jì)損失或超8000億日元，約為日本名義GDP的0.15%左右，而地震對(duì)日本經(jīng)濟(jì)的影響還在持續(xù)。

另一方面，日本首相岸田文雄深陷“黑金”丑聞，日本政壇動(dòng)蕩也讓央行未敢輕動(dòng)。

受此影響，日本首相岸田文雄上周宣布將解散其曾常年擔(dān)任會(huì)長(zhǎng)的“岸田派”。而據(jù)日本共同社最新消息，岸田已批準(zhǔn)解散自民黨派閥。

去年12月，安倍派被指給所屬議員分配集資宴會(huì)入場(chǎng)券銷售指標(biāo)，超出指標(biāo)部分并沒(méi)有在收支報(bào)告中記錄為收入，而是秘密返給了議員。隨后二階派、岸田派也被曝出類似操作。

植田和男則希望弱化相關(guān)事件對(duì)央行的影響，他說(shuō)：“無(wú)論是否進(jìn)行改選，都希望能夠指導(dǎo)貨幣政策?！?/p>