橡樹資本(Oaktree Capital)聯(lián)席董事長霍華德·馬克斯(Howard Marks)發(fā)布了他著名的投資備忘錄。

連股神巴菲特都會“第一時間打開郵件并閱讀”的備忘錄，在最新一期中拋出了《減少損失還是增加獲利？》的問題，隨即在投資世界引發(fā)熱議。

馬克斯這次的分享之所以引人入勝，很大程度上在于他別開生面地將投資與網(wǎng)球運(yùn)動建立關(guān)聯(lián)。

馬克斯寫到，網(wǎng)球運(yùn)動員如果希望贏球，就必須承擔(dān)一定風(fēng)險。

如果我出去打網(wǎng)球時說，“今天我不會犯任何發(fā)球失誤”，會怎么樣？

發(fā)球一次都沒有出界？那么你很可能過于謹(jǐn)慎而難以取勝。

投資亦是如此。

正如馬克斯的老搭檔謝爾頓·斯通（Sheldon Stone）所說："如果你沒有經(jīng)歷過任何違約，那可能是你沒有承擔(dān)足夠的信用風(fēng)險。"

黃金：可能錯過的得分機(jī)會

聯(lián)想到近期紛繁復(fù)雜的金融市況：

首先，各國緊縮貨幣政策來到了充滿變數(shù)的拐點階段；

而俄烏戰(zhàn)事尚未平息，哈馬斯和以色列就又爆發(fā)了慘烈沖突，地緣政治也來到了多事之秋。

經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)或突發(fā)事件頻繁打破市場預(yù)期，造就了多個資產(chǎn)價格的寬幅震蕩。如此市況下，可能有投資人感受到反復(fù)打臉的壓力，因而減少了操作頻次。

但是，如果在看到現(xiàn)貨金近期跌勢迅猛而心有余悸，那么你很可能已錯過一個絕佳的發(fā)出ACE球(直接得分)的機(jī)會。

我們曾在今日匯市欄目中提示的金價止跌機(jī)會，回顧近日行情：

1、現(xiàn)貨金在中期跌勢下軌與年內(nèi)低點1805附近明顯放緩；

2、市場在上周末前突破了短期陡峭的跌勢上軌；

3、黃金的避險特性在以巴沖突爆發(fā)的意外沖擊下得以閃光。

現(xiàn)貨黃金日線圖 來源：FXTM富拓MT4平臺

但是，到底是選擇打出安全球而被猛烈還擊？還是嘗試沒有十足把握的擊球而挑戰(zhàn)自我？具體執(zhí)行是有前提的。

在上述黃金案例中，由于金價已非常接近下方的雙重強(qiáng)支撐，因此即便跌破，只要在關(guān)鍵點位及時離場，止損幅度將相當(dāng)有限；相比之下，在震蕩通道下方起漲的空間又相對充分。

無論是反彈概率，還是風(fēng)險收益比，做多黃金都站在了“優(yōu)勢地位”。除了戰(zhàn)事意外爆發(fā)起到了“錦上添花”的作用外，其他要素都在掌控范圍內(nèi)。

日元：開放選項和有所不為

錯過機(jī)會后最應(yīng)該做的未必是“尋找下一個”，不是真正機(jī)會而強(qiáng)硬揮拍，提升的可能只有“失誤率”。

是否采取進(jìn)攻姿態(tài)，更多還要取決于自己的投資風(fēng)格，擅長的操作手法，以及市場的具體情況。

就像馬克斯著重分析的一場美網(wǎng)焦點對決一樣：

3號種子選手梅德韋杰夫遭遇非種子選手尤班克斯在1/4決賽上相遇了，賽后的關(guān)鍵統(tǒng)計如下：

表格清晰地展現(xiàn)了兩位選手不同的比賽風(fēng)格。

作為明顯處于劣勢的選手，尤班克斯認(rèn)識到他不太可能比梅德韋杰夫更有穩(wěn)定性，所以采取了破壞式的攻擊打法。

他因此收獲了比對手多出22個的制勝球，同時代價就是失誤球也遠(yuǎn)高于對手。

兩位選手也都采取了適合于自身的打球方式，最終實力更強(qiáng)的梅德韋杰夫以3:2贏下了比賽，而惜敗的尤班克斯也贏得了對手和觀眾的尊重。

回到外匯市場，美元/日元上周在觸及150關(guān)鍵位后的大幅跳水，也是近期頗為吸睛的市場波動。

由于150已是市場“公認(rèn)”的干預(yù)敏感位，美日隨之而來的大幅下跌并不意外。但如果你早早地對當(dāng)局行動展開押注(畢竟去年日本央行早在145甚至更低的水平就開始入市阻跌日元了)，那么交易可能會頻繁地觸發(fā)止損。

美元/日元日線圖 來源：FXTM富拓MT4平臺

反之，雖然美日貨幣政策差異始終存在，但在干預(yù)陰影籠罩的情況下，做多美日同樣存在風(fēng)險。

因此，以適度的倉位順勢做多日元，同時嚴(yán)格設(shè)立止損，并留下觸發(fā)空單，從而捕捉潛在干預(yù)行情，或許才是攻善守的明智選擇。

或者，直接去掉策略組合中做多美日的部分，因為干預(yù)時的大跌是任何賬戶都不愿承受的。

美國CPI：又一個制勝球機(jī)會？

本周緊接著又有足以引發(fā)市場大動的焦點事件：美國9月的PPI和備受關(guān)注的CPI數(shù)據(jù)定于今明晚間(均為20:30)先后公布。

新上任的美聯(lián)儲副主席杰斐遜講話直指高收益率環(huán)境所營造的風(fēng)險，這種鴿派的立場是否預(yù)示著美國通脹的持續(xù)降溫？

若數(shù)據(jù)漲幅如預(yù)期甚至超預(yù)期放緩，近期強(qiáng)美元市場背景是否會被淡化？

一旦懸念揭曉，交易風(fēng)格在攻、守間如何切換的問題，可能就不再難以回答。

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