又到歲末“猜謎”時(shí)，金融機(jī)構(gòu)近期紛紛對來年的金融市場前景做出展望。

常年來，即便是最知名且“權(quán)威”的國際投行在這方面的戰(zhàn)績也是一言難盡，甚至被嘲諷為“烏鴉嘴”。

我們這次搜羅了一些機(jī)構(gòu)相對“切中要害”的來年展望，暫且放下戲謔的成分，來看哪些預(yù)判更有有機(jī)會(huì)兌現(xiàn)，對于各大資產(chǎn)的走向又將產(chǎn)生何種影響。

希望對大家的交易有所助益——

1、“從寬松到緊縮”——國際知名資管景順(Invesco)在2024年市場展望中對央行貨幣政策前景的描述

發(fā)生可能性：很高

景順寫道：

我們認(rèn)為，歐美央行現(xiàn)在已到貨幣政策緊縮周期的終點(diǎn)，下一步可能想轉(zhuǎn)向?qū)捤?，預(yù)計(jì)將在2024年上半年尾聲階段展開。

該機(jī)構(gòu)同時(shí)預(yù)計(jì)，隨著通脹繼續(xù)向可接受的水平靠攏，這些此前已大幅加息的經(jīng)濟(jì)體增速將放緩，促使央行在上述時(shí)點(diǎn)轉(zhuǎn)向?qū)捤烧?。這也是市場相對一致的預(yù)期。

在通脹逐漸歸回正?；耐瑫r(shí)，實(shí)際工資恢復(fù)增長，寬松政策應(yīng)有助經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，使全球經(jīng)濟(jì)在2024年下半年回歸常態(tài)化的增長趨勢。

• 相關(guān)品種：美元指數(shù)(USDInd)

對于美聯(lián)儲(chǔ)2024年的政策路徑，F(xiàn)edWatch觀察工具給出了全年降息1.5%以上的定價(jià)。然而美指幾大權(quán)重對手貨幣也都面臨降息壓力，因此美元弱勢在中期內(nèi)的持續(xù)性存疑。

近來美指在不斷回吐美聯(lián)儲(chǔ)年中展現(xiàn)鷹派姿態(tài)階段所錄得的中期漲幅。點(diǎn)位需關(guān)注4-5月低位區(qū)域100.95一帶支撐硬度，失守則將繼續(xù)考驗(yàn)99.50的年內(nèi)低位。

美元指數(shù)日線圖 來源：FXTM富拓MT4平臺(tái)

三季度漲勢的61.8%回撤位102.50失守后轉(zhuǎn)為壓力位，且與近期跌勢上軌形成反彈強(qiáng)阻。隨后上行還需打破本月高點(diǎn)104.35方可重塑升勢。

和其他發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體轉(zhuǎn)向?qū)捤傻姆较蝈漠?，日本央行的貨幣政策將背道而馳。

全球投資人都在關(guān)注，該行決策者何時(shí)邁出擺脫超寬松貨幣政策的第一步。其中摩根士丹利認(rèn)為：

日本央行將在2024年1月取消負(fù)利率政策和收益率曲線控制（YCC）政策，并在2024年7月加息一次。

• 相關(guān)品種：美元日元(USDJPY)

鑒于日本央行行長植田和男等官員輪番發(fā)出鷹派政策信號(hào)，美日多半將繼續(xù)沿近期跌勢上軌進(jìn)一步趨軟。

中短期內(nèi)下行目標(biāo)將指向全年漲勢的50%回撤位139.50；緊接著137.75同樣關(guān)鍵，今年3-7月多個(gè)關(guān)鍵高低點(diǎn)都落于該位附近。

美元日元日線圖 來源：FXTM富拓MT4平臺(tái)

上行機(jī)會(huì)來看，匯價(jià)至少需攻破9月地點(diǎn)144.35至上半年高點(diǎn)145.05一帶阻力方可論及反彈前景。

2、“金融危機(jī)已成常態(tài)，經(jīng)濟(jì)恐將面臨全新沖擊…”——耶魯大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)家斯蒂芬·羅奇(Stephen Roach)

發(fā)生可能性：較高

羅奇在個(gè)人專欄中寫道：

世界各地平均每3-4年就會(huì)爆發(fā)一次危機(jī)，所以“是時(shí)候不再將危機(jī)視為例外事件，而是承認(rèn)沖擊實(shí)際上經(jīng)常發(fā)生。”

原因是在某種程度上，“一場危機(jī)往往導(dǎo)致另一場危機(jī)”，央行寬松-緊縮的周期性調(diào)整是重要“元兇”。

例如，主要央行長期零利率政策助長資產(chǎn)泡沫，2008年爆發(fā)了金融海嘯；而政策調(diào)整又專注于解決導(dǎo)致上一場危機(jī)的問題，而不考慮可能引發(fā)另一場危機(jī)的原因。

相關(guān)品種：現(xiàn)貨金(XAUUSD)

危機(jī)頻發(fā)將營造助漲黃金等傳統(tǒng)避險(xiǎn)資產(chǎn)的市場環(huán)境，考慮到2024年又將是各國貨幣政策集中轉(zhuǎn)向的時(shí)段，鑒于各國政策利率此前都已達(dá)到數(shù)十年來未見的高位，危機(jī)爆發(fā)或?qū)⒚媾R現(xiàn)實(shí)風(fēng)險(xiǎn)。

行情來看，現(xiàn)貨黃金在年底前再次步入沖擊歷史高位的路徑。

短期內(nèi)上行將在2100關(guān)口至2134歷史峰值面臨持續(xù)拋壓，但避險(xiǎn)情緒及央行降息前景將為多方攻勢推波助瀾。

下行則需關(guān)注關(guān)乎多方心氣的2000關(guān)口爭奪，隨后11月和12月回撤低點(diǎn)分別接近本輪漲勢的50%及61.8%回撤位，預(yù)計(jì)都有阻跌能力。

現(xiàn)貨黃金日線圖 來源：FXTM富拓MT4平臺(tái)

3、“沙、俄資源減產(chǎn)會(huì)貫穿明年整個(gè)一季度”——摩根大通

發(fā)生可能性：具有一定概率

摩根大通研究(J.P. Morgan Research)預(yù)計(jì)，盡管經(jīng)濟(jì)持續(xù)逆風(fēng)，但2024年石油需求有望增加160萬桶/日，原因是新興市場需求將保持強(qiáng)勢，美國也將具有彈性；同時(shí)歐洲雖然相對需求疲軟，但整體具有明確下限。

即便如此，為了讓陷入低迷的國際原油市場保持均衡，OPEC+聯(lián)盟可能需繼續(xù)限制產(chǎn)量?！吧程睾投砹_斯將把自愿減產(chǎn)及出口削減延長至2024年第一季度?！?/p>

摩根大通并預(yù)計(jì)，如果沙特阿拉伯之后增產(chǎn)石油，俄羅斯增加出口，2024年全球石油庫存就多半將持穩(wěn)。

決定需求的經(jīng)濟(jì)前景方面， 歐美經(jīng)濟(jì)雖然表現(xiàn)出一定的軟著陸跡象，但區(qū)別于摩根大通，不少市場聲音擔(dān)心經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)衰退的可能性仍然很高。

因此當(dāng)OPEC+減產(chǎn)時(shí)，可能并不是因?yàn)槭忻嫔铣霈F(xiàn)了更多供給，而是OPEC+核心國家“足夠明智”地預(yù)見到全球經(jīng)濟(jì)活動(dòng)性開始放緩。

• 相關(guān)品種：美國原油(CRUDE)

紅海危機(jī)以及以哈沖突依然風(fēng)波不斷讓油價(jià)近日迎來起色，但美油4幾度行情整體仍處在震蕩跌勢通道中：

美國原油日線圖 來源：FXTM富拓MT4平臺(tái)

后續(xù)反彈機(jī)會(huì)來看，多頭當(dāng)務(wù)之急是打破5-7月震蕩箱體上線與跌勢上軌交匯形成的阻力區(qū)。

隨后11月兩次上破失敗的79.60阻力則是打破下降常態(tài)的門檻。唯有悉數(shù)站上，市場方可在新年中醞釀升勢。

相反若反彈難以持續(xù)，12月低點(diǎn)68.00相對關(guān)鍵，失守則市場難免重測64.00一帶的年內(nèi)低點(diǎn)，該位也接近2021年以來的價(jià)格底線。

4、“美國科技行業(yè)不確定性將是明年‘最大黑天鵝’……”——法國興業(yè)銀行

發(fā)生可能：存在不確定性

截至上周收盤，包括蘋果、谷歌、微軟、亞馬遜、Meta、英偉達(dá)、特斯拉在內(nèi)的7家科技公司(七巨頭)市值總計(jì)超過12萬億，較今年6月30日的市值增加1/3。

法國興業(yè)銀行全球策略師Albert Edwards指出，美國科技行業(yè)的不穩(wěn)定性可能成為明年經(jīng)濟(jì)最大的“黑天鵝”。

阿波羅全球管理公司認(rèn)為，七巨頭和20世紀(jì)70年代初的“漂亮50”瘋狂有著很多共通點(diǎn)，斯洛克還把前者的市盈率與互聯(lián)網(wǎng)泡沫時(shí)代標(biāo)普500信息技術(shù)板塊的市盈率進(jìn)行了比較，發(fā)現(xiàn)二者也有一些相似之處。

對于美股前景，市場向來有多空分歧，在市場預(yù)測方面“臭名昭著”的高盛集團(tuán)對科技巨頭前景相對樂觀。高盛預(yù)計(jì)，從2023年到2025年，七巨頭每股收益的復(fù)合年增長率將達(dá)到11%，遠(yuǎn)高于標(biāo)普500指數(shù)其他成份股3%的復(fù)合年增長率。

• 相關(guān)品種：標(biāo)普500指數(shù)(SPX500_m)

行情來看，美股三大指數(shù)近兩個(gè)月的超強(qiáng)升勢仍在延續(xù)，標(biāo)普500指數(shù)則繼續(xù)瞄準(zhǔn)4820的紀(jì)錄高位，突破則將順勢沖擊5000點(diǎn)大關(guān)。

標(biāo)普500日線圖 來源：FXTM富拓MT4平臺(tái)

短調(diào)風(fēng)險(xiǎn)方面，去年3月反彈高點(diǎn)4640至8月高點(diǎn)4540一帶匯聚了多個(gè)潛在支撐點(diǎn)位，后者也是美油維系日線上升常態(tài)的底線。

但若出現(xiàn)法興擔(dān)憂的科技股黑天鵝，市場明年的調(diào)整空間將遠(yuǎn)不止于此。

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