過去一周，德國新一屆聯(lián)邦議院選舉來到聚光等下，選舉結(jié)果展現(xiàn)德國政黨格局經(jīng)歷的深刻變化，同時(shí)金融市場短期也出現(xiàn)從喜到憂的微妙轉(zhuǎn)變。

新政府雛形已顯

結(jié)果來看，基民盟(CDU)與基社盟(CSU)組成的聯(lián)盟黨獲得28.6%的得票率位居榜首，比4年前的得票顯著增長，結(jié)果一度令市場雀躍，歐元?dú)W股雙雙走強(qiáng)。

選票分布 來源：Federal Returning Office

因?yàn)槿ツ?1月，德國社會(huì)民主黨、綠黨和自由民主黨組成的“交通燈”三黨執(zhí)政聯(lián)盟破裂。同時(shí)受到地緣風(fēng)險(xiǎn)、制造業(yè)轉(zhuǎn)型不力，以及其他政治、經(jīng)濟(jì)等多重因素拖累，歐洲經(jīng)濟(jì)火車頭陷入困境。

伴隨著基民盟的總理候選人梅爾茨進(jìn)入與社民黨組建聯(lián)合政府的談判，一定程度上消除了原來的政治、經(jīng)濟(jì)不確定性。

梅爾茨希望在4月20日復(fù)活節(jié)前組建新政府，因此需在擁有630個(gè)席位的聯(lián)邦議院中至少獲得316個(gè)席位。

聯(lián)盟黨與社民黨獲得的議席票數(shù)達(dá)到328個(gè)，超過了半數(shù)標(biāo)準(zhǔn)。

?

“財(cái)政剎車”難放松？

與此同時(shí)，德國選擇黨(AfD)憑借約20.8%的支持率躍居第二大黨，得票數(shù)為上次大選支持率的兩倍，成為選舉最大贏家。

參看德國選舉地圖，黑色聯(lián)盟黨和淺藍(lán)色的AfD的優(yōu)勢選區(qū)分布，就像德國上世紀(jì)90年代之前被“鐵幕”隔開時(shí)一樣。

選區(qū)票選領(lǐng)先政黨 來源：BBC

但因?yàn)榫哂幸蚱洹皹O右翼”屬性，傳統(tǒng)政黨對其建立起 “防火墻”機(jī)制，所以不會(huì)與選擇黨攜手建立新政府。

另外，左翼黨意外贏得8.8%的選票，同樣幾乎較上次選舉倍增。兩個(gè)“大獲全勝”的政黨加起來將輕易超過三分之一的議院席位，足以聯(lián)手否決任何憲法中的條款修訂。

這也意味著，要放寬憲法中的“債務(wù)剎車”條款，前景著實(shí)堪憂。

?

聯(lián)盟的內(nèi)部分歧？

此前市場熱盼，穩(wěn)定的聯(lián)合政府能暫時(shí)放松所謂的“債務(wù)剎車”政策，從而為步履蹣跚的德國經(jīng)濟(jì)增添助力。

債務(wù)剎車興起于次貸危機(jī)和歐債危急的非常時(shí)期，意指政府須將年借貸控制在GDP的0.35%以內(nèi)，并禁止16個(gè)聯(lián)邦州新增債務(wù)。

而在組閣談判中，聯(lián)盟黨和社民黨之間也要彌合諸多分歧。在稅收政策方面，聯(lián)盟黨提議為企業(yè)減稅數(shù)十億歐元，社民黨的計(jì)劃則是補(bǔ)貼企業(yè)的機(jī)器、車輛投資成本。

移民政策方面，默茨希望在德國邊境就拒絕庇護(hù)申請者入境，社民黨則認(rèn)為這與歐洲法律相悖。

而2025年以及未來的聯(lián)邦預(yù)算案中，國防開支的增量和資金籌集方式也是關(guān)鍵議題。

?

嚴(yán)峻的外部挑戰(zhàn)？

美國的關(guān)稅施壓，俄烏沖突的發(fā)展路徑和后續(xù)處理等外部問題，對新政府而言也是一個(gè)重大考驗(yàn)。

在美俄對話牽引下，烏克蘭局勢可能會(huì)出現(xiàn)新變化，歐美關(guān)系則面臨重大調(diào)整，德國在引領(lǐng)地區(qū)應(yīng)對未來挑戰(zhàn)方面的核心作用將在事態(tài)發(fā)展過程中經(jīng)受檢驗(yàn)。

梅爾茨對此表示，已準(zhǔn)備好面對來自美俄的挑戰(zhàn)。但尷尬的是，美國副總統(tǒng)萬斯和政府效率部負(fù)責(zé)人馬斯克都公開支持AfD。

梅爾茨仍“希望美國人也認(rèn)為參與歐洲事務(wù)也符合他們自己的利益”。但“如果美國人在歐洲人、烏克蘭的頭上與俄羅斯達(dá)成協(xié)議”，那將是不可接受的。

?

相關(guān)品種分析：歐元美元(EURUSD)

歐元/美元回吐大選結(jié)果發(fā)布后的漲幅，而日K向上探針和盤中高點(diǎn)與1月27日的大致溫和。

EURUSD Daily 來源：FXTM富拓MT4平臺(tái)

走勢來看，匯價(jià)沖破去年4季度來跌勢上軌壓力后振幅加劇，轉(zhuǎn)漲步伐邁至重要門檻：當(dāng)前受制于去年12月中旬來打造的潛在雙底頸線。

另外震蕩指標(biāo)在強(qiáng)勢區(qū)逐漸走平，在新政府組建過程中，市場也逐漸流露觀望氛圍。

阻力參考：

1.0530 (強(qiáng)) — 1月27日高點(diǎn)，潛在雙底頸線；

1.0600 (強(qiáng)) — 去年4月低點(diǎn)，上方距離22-23年跌勢的38.2%回撤位不遠(yuǎn)；

1.0665 (弱) — 去年6月三重底低位。

支撐參考：

1.0445 (弱) — 2023年低點(diǎn)、2月5日高點(diǎn)，接近上述跌勢半分位；

1.0365 (強(qiáng)) — 2022年6月低點(diǎn)/當(dāng)年8月高點(diǎn)鏡像位；

1.0280 (弱) — 2月11日回撤低點(diǎn)。

?

相關(guān)品種分析：德國DAX指數(shù)(GER40)

德國指標(biāo)指數(shù)上周沖高后一度忌憚選舉風(fēng)險(xiǎn)，但結(jié)果出爐后股指站住年內(nèi)升勢下軌。

GER40 Daily 來源：FXTM富拓MT4平臺(tái)

走勢來看，去年8月起中期漲勢，去年11月起漲勢，以及年內(nèi)短期升勢下軌逐漸趨陡，也是歐股整體強(qiáng)勢的代表。

不過MACD指標(biāo)已高位死叉；RSI跌破超買線，空方對漲勢下軌的考驗(yàn)恐怕剛剛開始。

阻力參考：

22950 (弱) — 紀(jì)錄高位，接近23000關(guān)口；

23550 (強(qiáng)) — 2021-2022年跌勢的逆向2.618倍映射位；

24000 (弱) — 整數(shù)關(guān)。

支撐參考：

21800 (弱) — 1月高點(diǎn)，跌漏將確認(rèn)打破短期升勢；

21100 (強(qiáng)) — 1月27日、2月5日“小雙底”低位，失守將打破波段上升常態(tài)，中期漲勢堪憂；

20550 (弱) — 去年12月高點(diǎn)。

免責(zé)聲明： 本文內(nèi)容為個(gè)人觀點(diǎn)和想法，不應(yīng)該被理解為包含了個(gè)人和/或其他投資建議和/或提議和/或邀 請進(jìn)行任何金融工具交易和/或保證和/或預(yù)測未來的業(yè)績。FXTM富拓公司及其網(wǎng)絡(luò)聯(lián)盟商、代理機(jī)構(gòu)、董事、管理人士或職員不保證任何信息或數(shù)據(jù)的準(zhǔn)確性、有效性、時(shí)效性或完整性，對基于以上信息進(jìn)行投資造成的損失不承擔(dān)任何承認(rèn)。'