上周兩臺央行大戲，美聯(lián)儲維持利率不變，歐洲央行降息25基點，結(jié)果都沒有出乎市場預(yù)料。本周四(2月6日)，英國央行也將迎來今年首次議息會議。

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大概率降息25基點

在去年12月的最近一次會議上，英國央行貨幣政策委員會(MPC)以6:3的投票結(jié)果決定將官方銀行利率維持在4.75%。

因為英國通脹從9月的1.7%提升至11月的2.6%，當(dāng)時只有3名成員傾向于降息25基點，至4.50%。

但12月的CPI年率漲幅小幅回落至2.5%；更重要的是，同期核心CPI年漲幅從之前的3.5%降至3.2%，創(chuàng)下年9月來最低水平。

英國通脹月度變化 來源：MacroMicro

英國就業(yè)也出現(xiàn)降溫信號，11月失業(yè)率升至4.4%，為截至5月3個月來最高。而且統(tǒng)計局的單月(11月)GDP數(shù)據(jù)0.1%的增長也低于市場預(yù)測的0.2%。

一系列溫和信號令市場對英國央行本周降息25基點的定價高達九成。

所以本周英國央行或?qū)⒂瓉砣ツ?月開啟貨幣政策寬松周期后的第三次降息，同時市場預(yù)計今年央行將累計降息70基點。

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房貸“提前降息”

在英國央行于北京時間周四20:00做出決定之前，巴克萊銀行和考文垂建筑協(xié)會已經(jīng)調(diào)低了抵押貸款利率，節(jié)能房屋的利率還會更低。

取代Libor的Sonia掉期利率同樣做出“降息”解讀。

雖然固定抵押貸款利率之前在英國國債收益率飆升的帶動下小幅走高，但過去3周來，5年期Sonia掉期利率從4.12%降至3.92%，兩年期利率從4.26%降至4.06%。

5年期Sonia掉期利率 來源：bluegamma

抵押貸款機構(gòu)的專業(yè)人士認為，固息抵押貸利率將在未來幾周繼續(xù)下降：在年初債市擔(dān)憂有所緩解后，情況似乎已回歸穩(wěn)定，市場預(yù)期比之前“要好一些”。

但如果央行降息，市場利率可能進一步走低，但幅度不會太大，因為(降息因素)已被市場定價。

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物價絕非高枕無憂

12月通脹壓力有所下降，不過物價漲幅仍明顯高于英國央行2%的目標水平，MPC本周將繼續(xù)評估英國通脹卷土重來的前景。

英國央行12月預(yù)計，今年2季度的年化CPI漲幅會達到3%或更高，遠高于11月預(yù)測的約2.6%的水平。

此外，薪資成本數(shù)據(jù)顯示，英國11 月工資增速快于預(yù)期，且遠超通脹。9 月至11月的薪資年增幅為5.6%，比先前的5.2%，以及預(yù)期的5.5%都要高。

而財政大臣里夫斯備受爭議地做出“提高雇主國民保險繳款”的決定，同時大幅上調(diào)國家最低工資。這無疑會加重勞動力成本，迫使英國央行對轉(zhuǎn)嫁給消費者的“漲價”風(fēng)險保持警惕。

而許多經(jīng)濟學(xué)家預(yù)計，MPC委員曼恩這周最有可能投票反對降息25基點。

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并不陌生的政治壓力

財相里夫斯正力推她的經(jīng)濟成長計劃，旨在將英國經(jīng)濟拖出泥潭。但在G7最高的利率水平下，央行或許能“分流”一些外界的批評。

而在英國通脹于疫情后井噴的非常時期，英國前首相特拉斯曾威脅要審查央行職權(quán)范圍。特朗普指責(zé)美聯(lián)儲主席的一幕更早已在英國出現(xiàn)，所以行長貝利對政治壓力并不陌生。

歐洲央行行長拉加德警告稱，不要對貨幣政策進行政治干預(yù)，否則將面臨通脹再次飆升和市場恐慌的風(fēng)險。

央行決策還需面對另一個外部的政治因素，特朗普的關(guān)稅威脅讓局面變得復(fù)雜。

關(guān)稅的設(shè)置很容易將物價壓力轉(zhuǎn)嫁給最終消費者，這對于希望達成通脹目標的央行決策者來說，都不算是好消息。

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英鎊貶值的惡性循環(huán)

同樣和特朗普有關(guān)，英鎊/美元一段時間以來的持續(xù)疲軟也讓央行頭痛。

在金融市場對特朗普將在“推高通脹上會走多遠”的問題重新定價后，英鎊匯率顯著下跌。因為美聯(lián)儲的利率預(yù)期已反復(fù)上調(diào)，造成美元匯率異常堅挺。

英鎊貶值造成英國的進口商品更昂貴，結(jié)果同樣指向更高的通脹。

但國際貨幣基金組織對于英國物價前景有著不同的看法，他們認為英國的薪資增速已在放緩，而其他通脹壓力也將在今年放緩，所以央行今年可能會降息4次(至3.75%)，比市場定價多一次。

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相關(guān)品種分析：英鎊美元(GBPUSD)

美聯(lián)儲貨幣政策比預(yù)期更加鷹派的影響釋放后，英鎊/美元反彈略見起色。但在攻破去年4季度以來跌勢上軌后，行情頗顯猶豫。

GBPUSD Daily 來源：FXTM富拓MT4平臺

日線圖看，匯價回升明顯受制于去年11月落下的波段前低，回撤則需盯緊周初劇震留下的潛在波段次高位。兩者的突破有望決定后市短期方向，英國央行的會后姿態(tài)有望提供助力。

兌現(xiàn)底背離后，震蕩指標處在弱轉(zhuǎn)強的觸發(fā)節(jié)點。只是MACD逼近零軸的過程漲勢逐漸放緩；RSI也在中性區(qū)陷入糾結(jié)。

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阻力參考：

1.2485 (弱) — 去年12月低點，1月27日高點鏡像位，突破將打造日線上升常態(tài)；

1.2600 (強) — 去年1月區(qū)間密集箱底，2023年6月以來多個波段轉(zhuǎn)折點；

1.2705 (弱) — 去年2月、4月高位，2022-24年漲勢的23.6%回撤位。

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支撐參考：

1.2300 (強) — 2024年低點，上述漲勢的38.2%回撤位于1.2257，一并跌漏將重返中期弱勢；

1.2185 (弱) — 2023年11月中旬回撤低點；

1.2100 (強) — 年初低位，距離2023年4季度低位區(qū)不遠。

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