美聯(lián)儲紀(jì)要表示放慢降息

進入2025年，美元繼續(xù)一支獨秀，最新已突破109水平，主要原因除了特朗普在上任前在關(guān)稅政策上發(fā)表很多主張外，市場也似乎正在計價美聯(lián)儲1月和3月都將不會降息。

參考CME FEDWATCH，利率期貨顯示1月高達(dá)95.2%概率政策利率將維持不變在4.25-4.5%，3月也高達(dá)59%概率利率也維持不變。

*圖片來源: CME FEDWATCH

而有這個預(yù)期，也是由于最新的會議紀(jì)要顯示，「委員會已經(jīng)處于或接近適當(dāng)放慢政策寬松步伐的時刻，許多與會者認(rèn)為多種因素凸顯出未來幾個季度的貨幣政策決定需要慎重以對」。美聯(lián)儲還納入了對特朗普可能調(diào)整政策的「占位假設(shè)」，導(dǎo)致他們預(yù)期經(jīng)濟增長將略有放緩，但通脹率將保持堅挺。

更重要的是，幾乎所有與會者都認(rèn)為通脹前景的上行風(fēng)險已經(jīng)增加。而在第四季度一度被受重視的勞動力市場，官員們預(yù)計就業(yè)市場將保持穩(wěn)固。美聯(lián)儲理事Lisa Cook周一也表示，「自9月以來勞動力市場在某種程度上更具韌性，而通脹比我當(dāng)時的假設(shè)更頑固，因此我認(rèn)為我們在后續(xù)降息問題上可以更加謹(jǐn)慎行事」。

而從票數(shù)上看，12月的技票結(jié)果也勢均力敵，共有4位官員都對12月降息持不同意見，反映暫停降息或即將成為美聯(lián)儲主流。

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非農(nóng)未必影響降息太多

正如前述，美聯(lián)儲官員在紀(jì)要上明顯表達(dá)了鷹派立場，不論從通脹還是勞動力市場上的數(shù)據(jù)表現(xiàn)，都要以更長時間去觀察其變化，而官員們對通脹堅挺和就業(yè)市場較具韌性已有一致性看法下，本周五非農(nóng)除非表現(xiàn)大幅強差人意，否則對1月利率決議或不會有太大影響力。

周三公布的小非農(nóng)新增就業(yè)人數(shù)12.2萬，是4個月最低，也低于預(yù)期中值的14萬，然而，從美元指數(shù)上看，美元指數(shù)仍進一步向上，同時反映目前美元走勢除了更受惠于特朗普的政策主張，也未有動搖美聯(lián)儲1月暫停降息的看法。

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美元2024年以年度日最高位收盤

總結(jié)G10貨幣在2024年的走勢，美元不但再次一支獨秀，以全日收盤價計更是在2024年12月31日，全年最后一個交易日以全年最高位108.49水平收盤，年度漲幅達(dá)5.38%。技術(shù)上看，年K線圖似乎也反映，以全年最高價收盤的美元指數(shù)有望在2025年繼往開來。

而1月2日，美元指數(shù)便立即突破109水平，似乎整個1月份，在憧憬特朗普上任的關(guān)稅政策吸引資金回流美國，并導(dǎo)致通脹更堅挺，加上美聯(lián)儲放緩降息，美元指數(shù)有望進一步突破110水平，并進入110-114的區(qū)間，也是2022年9-11月時的區(qū)間。

上方阻力參考109.64、109.70、110.20，下方支持在108.60、108.17、117.60水平。

*圖片來源: 美元指數(shù) 日線圖 (USDInd, D1)

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