美元/日元此前收獲日線7連陽后，本周依然在34年高點附近徘徊。

面對當局一如既往的口頭警告，多頭似乎已完全克服“恐高癥”。

日本最高貨幣事務官神田真人周一(24日)一大早就高聲喊話：如有必要，當局已做好24小時干預匯市的準備！

美元/日元一開始并不為所動，到了周一晚些時候，雖然匯價出現(xiàn)短時間下滑100點左右的異動，但隨后逐漸回補跌幅。

圖：美日依然高位徘徊 圖源：網(wǎng)絡

鑒于市場當時的下跌速度，據(jù)稱是當局進行了一些“匯率檢查”，也有觀點認為是市場在相對高位的“緊張情緒”所致。無論動因如何，匯價下跌的幅度和之后的反彈都表明，市場對此并不驚慌。

160.33吹彈可破，高點還遠？

當前美日匯價已無限逼近1990年峰值160.33。而在美日利差高企的背景下，日元貶值壓力短期內難以根本緩解。

由于美聯(lián)儲尚未降息，基準利率上限為5.5%；相比之下，日本央行在今年3月加息后基準利率仍僅略高于零。

雖然幾乎所有發(fā)表公開觀點的專業(yè)機構都會提示日本當局的干預風險，但他們的交易行為卻異?！罢\實”。

美國商品期貨交易委員會(CFTC)最新一期統(tǒng)計顯示，資管機構在截止6月18日的當周大舉做空日元，倉位看空日元的程度為2006年來最高。

數(shù)據(jù)也顯示，對沖基金同樣加碼看空日元的押注，規(guī)模保持在近期紀錄附近。

期權市場上，用以對沖日元兌美元升值的期權成本，相對押注日元下跌的費用已連降5日。這些現(xiàn)象都暗示，市場認為日元還有更大貶值空間。

對于美日更高目標，雖然160可能畫有一條隱形紅線，但已有不至一家機構給出了170的預判，這將是1986年來的最高水平。

不斷負重前行，干預無效？

根據(jù)交易模式記錄，日本央行可能在4月29日和5月1日實施兩輪重大干預，日本財務省動用了創(chuàng)紀錄的9.8萬億日元(約合613億美元)。

回過頭看，美元/日元在干預前后出現(xiàn)了累計達800多點的跳水幅度，不過跌幅當前幾乎都已盡數(shù)抹平。

即便如此，如果當局再次展開大規(guī)模行動，相信各路資金不會一直熱衷于投入這種高危的、類似“狼來了”的游戲。

只是近期日元匯價波動與政府給出的干預閾值相比還有距離，美元/日元最近28日低點到周一高位的波幅累積為6.32，遠未達到10日元的干預門檻(神田真人早先給出的干預條件)。

這樣算來，要迫使日本當局再次出手，匯價需達到163以上的水準。

息差劣勢明顯，反攻沒戲？

日元一路下沉到底有沒有轉機？由于美聯(lián)儲在降息方面表現(xiàn)謹慎，近期日元反轉的希望主要落在日本當局身上。

周一公布的日本央行6月貨幣政策會議審議委員意見摘要顯示：隨著通脹上行風險變得“更加明顯”，其在6月份討論了近期加息的可能性。

最為引人注目的是，為應對通脹超預期風險，一位決策者呼吁應立即加息。

委員討論也凸顯了央行對通脹壓力的日益關注，有可能促使其最早在7月30-31日舉行的下次政策例會上考慮加息。

關于加息的前提條件，委員觀點還包括：

物價上行風險已“更加明顯”，“如果認為合適，應立即提高政策利率”；

因為如果企業(yè)重新努力轉嫁近期成本上漲，通脹可能會超出預期(暗示有必要加息)。

日本央行也在考慮進一步削減購債規(guī)模，當前日本經(jīng)濟狀況以及市場觀點變化也在迫使他們調整貨幣政策。

如果央行祭出又一次加息或者營造相對確定的緊縮預期，那么對日元的提振效果多半會比干預更為有效。

相關行情辨析

美元日元(USDJPY)

日線來看，美元/日元展開現(xiàn)有攻勢前，首先上破了階段觸頂后形成的高位三角形頂邊。

USDJPY D1 來源：FXTM富拓MT4平臺

點位來看，向上攻勢即將遭遇4月高點160.22至1990年峰值160.33一帶強阻，而去年1月來長期升勢上軌與后者在現(xiàn)價上方交叉，預計拋壓尤重。

一旦同時上破，后續(xù)中短期目標將指向1986年下半年高點164.00。

但若干預動作或政策預期令市場風向轉變，那么回撤需關注5月30日高點157.70與年內升勢下軌是否完好。

跌破則日元反撲勢頭漸起，隨后若6月低點154.50失守，將宣告日線波段的上升常態(tài)破敗。下方151.90匯聚了5月低點以及2022、2023年高點，預計買盤承接踴躍。

英鎊日元(USDJPY)

英鎊/日元距離2007年全球危機爆發(fā)前峰值依然遙遠，然而交叉匯率上周突破了07-09年長期跌勢的61.8%回撤位200.50，成為漲勢空間進一步開啟的標志動作。

GBPJPY D1 來源：FXTM富拓MT4平臺

后續(xù)上行目標需回溯到2004-05年階段高位成交密集區(qū)204.60，以及2004年峰值208.15。

回撤風險來看，200.50同時與4月29日出手干預時的高點重合，該位至年內上行通道下軌將合力維護現(xiàn)有漲勢的完整性。

再往下，6月24日低點197.15，以及3月21日高位193.50亦為重要支撐參考。

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