聯(lián)邦公開(kāi)市場(chǎng)委員會(huì)(FOMC)的利率決議，以及美國(guó)CPI數(shù)據(jù)都是金融市場(chǎng)最為關(guān)注的風(fēng)險(xiǎn)事件之一，巧合的是，本月這兩大懸念都將于日內(nèi)稍晚揭曉——發(fā)布時(shí)間僅相距6小時(shí)：

北京時(shí)間今晚20:30，美國(guó)5月CPI將率先揭曉；

明日凌晨02:00，美聯(lián)儲(chǔ)將發(fā)布FOMC利率決定。

金融市場(chǎng)早已為今晚一戰(zhàn)厲兵秣馬，據(jù)價(jià)內(nèi)期權(quán)成本報(bào)價(jià)，市場(chǎng)參與者押注標(biāo)普500指數(shù)當(dāng)天將向任一方向波動(dòng)1.25%。

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標(biāo)普500指數(shù)期權(quán)隱含波動(dòng)率 來(lái)源：花旗國(guó)際市場(chǎng)

若數(shù)字維持不變，那么期權(quán)的隱含波動(dòng)率將達(dá)到去年3月美聯(lián)儲(chǔ)決議以來(lái)的最高水平。而在過(guò)去一年里，CPI和美聯(lián)儲(chǔ)議息日后，標(biāo)普500指數(shù)的平均波幅為0.8%。

強(qiáng)勢(shì)非農(nóng)拉滿懸念

美國(guó)勞工部上周五(7日)發(fā)布的非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)在本周FOMC會(huì)前吊足了市場(chǎng)參與者的胃口。

5月新增就業(yè)人口高達(dá)27.2萬(wàn)，遠(yuǎn)超市場(chǎng)預(yù)期。企業(yè)在過(guò)去一年累計(jì)增加了275萬(wàn)個(gè)就業(yè)崗位，結(jié)果無(wú)疑令美聯(lián)儲(chǔ)的降息前景受到打擊。

不過(guò)市場(chǎng)聲音也對(duì)數(shù)據(jù)參考性提出質(zhì)疑，疑問(wèn)主要集中在企業(yè)調(diào)查和家庭調(diào)查間差異巨大。

尤為值得注意的是，5月美國(guó)本土勞動(dòng)力人數(shù)大幅下降了66.3萬(wàn)，同時(shí)失業(yè)率不降反升0.1個(gè)百分點(diǎn)。

所以即便非農(nóng)超強(qiáng)，潛在的扭曲因素迫使交易者更加關(guān)注本周的通脹結(jié)果和央行立場(chǎng)。

還有一個(gè)跡象凸顯市場(chǎng)分歧不是一般的大：與擔(dān)保隔夜融資利率(SOFR)相關(guān)的期權(quán)活動(dòng)表現(xiàn)迥異，市場(chǎng)對(duì)決策會(huì)議可能采取鴿派立場(chǎng)的對(duì)沖交易需求增加，為7月或9月的政策例會(huì)可能降息打開(kāi)大門(mén)。

美聯(lián)儲(chǔ)將如何發(fā)聲？

至于美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)呈現(xiàn)何種姿態(tài)，“新美聯(lián)儲(chǔ)通訊社”、華爾街日?qǐng)?bào)資深記者Nick Timiraos的“劇透”已相對(duì)充分。

Timiraos上周末的文章指出：

美聯(lián)儲(chǔ)料在本周上維持基準(zhǔn)利率于5.25%-5.5%的水平不變。

官員們會(huì)試圖在兩大風(fēng)險(xiǎn)間尋求平衡：一是過(guò)早降息可能導(dǎo)致通脹持續(xù)頑固，另外是利率過(guò)高有引發(fā)不必要的經(jīng)濟(jì)放緩的風(fēng)險(xiǎn)。

而本周這位“傳聲筒”又撰文稱：

決策者當(dāng)前一致認(rèn)為，最好的做法是不采取任何行動(dòng)。官員們還可能在政策聲明中暗示，下一步?jīng)Q策，降息可能更大。

至于年內(nèi)利率前景，Timiraos援引美聯(lián)儲(chǔ)觀察人士的觀點(diǎn)稱，美聯(lián)儲(chǔ)今年9月或12月會(huì)降息一兩次。

除非美聯(lián)儲(chǔ)今夜的觀點(diǎn)闡述偏離上述信息，否則市場(chǎng)對(duì)于“波幅顯著擴(kuò)大”的定價(jià)可能難以應(yīng)驗(yàn)。

不過(guò)Timiraos特別指出，由于本周會(huì)議難有重大變化，會(huì)議的焦點(diǎn)將集中在新的季度利率預(yù)測(cè)上，即所謂的“點(diǎn)陣圖”。

CPI漲幅或創(chuàng)階段最低

在就業(yè)市場(chǎng)持續(xù)強(qiáng)勢(shì)的背景下，高通脹的頑固程度是決定利率走向的另一關(guān)鍵砝碼。

目前市場(chǎng)預(yù)計(jì)美國(guó)5月CPI月率為相對(duì)較低的0.1%，這將是去年10月來(lái)最低漲幅；但如果核心CPI的月率漲幅達(dá)到0.3%的預(yù)測(cè)水平，那么將無(wú)助確立美聯(lián)儲(chǔ)對(duì)通脹能在短期內(nèi)邁向2%的信心。

抑或后者增幅加速至0.4%，那么FedWatch聯(lián)儲(chǔ)觀察工具對(duì)于年內(nèi)美聯(lián)儲(chǔ)不降息的預(yù)期概率，將從現(xiàn)有的20%左右繼續(xù)提升。

這一結(jié)果極易招致風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)承受普遍拋壓，美元強(qiáng)勢(shì)還會(huì)壓制由其定價(jià)的大部分資產(chǎn)。

相反如果核心CPI月率降至0.2%或更低，那么美聯(lián)儲(chǔ)9月降息預(yù)期將隨之升溫。鑒于歐洲央行已首次降息，不排除市場(chǎng)人士押注美聯(lián)儲(chǔ)7月會(huì)議意外降息的可能性。若如此，歐美股市連破新高的勢(shì)頭有望再次凝聚。

行情辨析：美元指數(shù)(USDInd)

雖然一段時(shí)間以來(lái)美國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)喜憂參半，但匯價(jià)上破中期三角形頂邊的跡象卻并未中斷。

如果數(shù)據(jù)及聯(lián)儲(chǔ)立場(chǎng)均呈鷹派，則匯價(jià)多半將站穩(wěn)21年1月-22年9月升勢(shì)的38.2%回撤位105.00上方，并沿年內(nèi)升勢(shì)下軌繼續(xù)攀高。

美元指數(shù)日線圖 來(lái)源：FXTM富拓MT4平臺(tái)

更多阻力可依次參考去年上半年高點(diǎn)105.90，4月小雙頂高位區(qū)106.50，以及去年峰值107.35。

反觀回撤風(fēng)險(xiǎn)，如果兩大風(fēng)險(xiǎn)事件令降息前景的深化，則不排除壓制匯價(jià)下破年內(nèi)升勢(shì)的風(fēng)險(xiǎn)。若連同去年12月高點(diǎn)104.30一并跌破，則將直接威脅年內(nèi)升勢(shì)。

后續(xù)支撐可看過(guò)去兩年來(lái)多次形成中繼轉(zhuǎn)折的103.50，以及3月回撤低位102.35。

行情辨析：道瓊斯工業(yè)平均指數(shù)(US30)

和標(biāo)普500、納指100等其他股指完全立于圖表右上角的強(qiáng)勢(shì)不同，道瓊斯指數(shù)短線境遇有些尷尬。

而日內(nèi)的兩枚“核彈”完全有可能判定股指方向。在收貨多日碎步反彈后，市場(chǎng)仍受制于4月下旬起升勢(shì)下軌(已跌破)反壓。

道瓊斯指數(shù)日線圖 來(lái)源：FXTM富拓MT4平臺(tái)

多頭唯有將上方的2月高點(diǎn)39300一并拿下，方可重塑沖擊四萬(wàn)關(guān)口雙頂阻力的強(qiáng)勢(shì)。

但若遲遲無(wú)法站上兩大強(qiáng)阻，市場(chǎng)恐難破“久盤(pán)必跌”的魔咒。潛在回撤需盯緊5月30日及2月13日低點(diǎn)39025，失守則日線波段下降常態(tài)成形。

隨后料去年12月至今年1月低位區(qū)，也是去年10月起漲后升勢(shì)的38.2%回撤位37100將有更強(qiáng)買盤(pán)承接，該位還同時(shí)接近4月19日錘頭線低點(diǎn)。

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