在參院半年度聽證中，美聯(lián)儲主席鮑威爾向國會傳遞了一條簡單明了的信息：

美國經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)良好，美聯(lián)儲不急于決定何時，或者是否需要降息。

這與特朗普和馬斯克的“降息”立場針鋒相對——鮑威爾并沒有“彎下腰”，有意識地照顧政治方面的巨大壓力。

關(guān)鍵信息梳理

因為受到特朗普上臺前后的持續(xù)“壓迫”，此次鮑威爾的國會聽證備受關(guān)注。鮑威爾對通脹、利率等問題的觀點令市場參與者引頸相望：

貨幣政策

鮑威爾稱，如果經(jīng)濟(jì)保持強勁、通脹未向2%的目標(biāo)持續(xù)回落，可以更長時間維持政策限制；但若就業(yè)市場意外疲軟，或通脹降速超過預(yù)期，就可適當(dāng)放松政策。

關(guān)于經(jīng)濟(jì)

去年全年(GDP)表現(xiàn)穩(wěn)固，房產(chǎn)市場趨于穩(wěn)定；就業(yè)市場依舊穩(wěn)健，未對通脹構(gòu)成明顯壓力；通脹在過去兩年顯著回落，但仍略高于目標(biāo)，長期物價預(yù)期錨定。

關(guān)稅和通脹

有議員問：加征大幅關(guān)稅是否會給通脹制造上行壓力？鮑威爾答道：現(xiàn)在評估關(guān)稅的經(jīng)濟(jì)影響為時過早，但他也承認(rèn)，關(guān)稅是推升通脹的“可能后果”。

“美聯(lián)儲傳聲筒”，華爾街日報資深記者Nick Timiraos點評稱，美聯(lián)儲官員們對最近的通脹數(shù)據(jù)感到鼓舞，但他們擔(dān)心特朗普政府的潛在政策變化。

備受關(guān)注的獨立性

馬斯克的政府效率部(DOGE)已砸掉6.5萬公務(wù)員的“飯碗”，就在聽證舉行前不久，馬斯克的目光盯上了美聯(lián)儲。

所以在聽證問答環(huán)節(jié)中，有議員“關(guān)心”美聯(lián)儲是不是“人手過多”？鮑威爾的回答是：

很自豪能與美聯(lián)儲的工作人員共事，聯(lián)儲的員工可能“工作過多”。他并強調(diào)了員工們在疫情期間為維持金融體系和經(jīng)濟(jì)運轉(zhuǎn)所做的努力。

還有議員問，DOGE迄今為止是否已訪問美聯(lián)儲的聯(lián)邦支付系統(tǒng)。鮑威爾給出了否定答案。

他同時承諾，如果馬斯克或DOGE的任何成員試圖進(jìn)入美聯(lián)儲的系統(tǒng)或侵犯其獨立性，他將向銀行業(yè)委員會通報。

利率和通脹：業(yè)界怎么看？

在路透社1月調(diào)查中，有近60%的受訪經(jīng)濟(jì)學(xué)家預(yù)計美聯(lián)儲將在3月降息，但時間來到2月份(美聯(lián)儲1月會議結(jié)束后)，他們的意見分歧明顯加大——這次聽證內(nèi)容顯然無助彌合分歧。

在101個受訪者中，認(rèn)為3月會議降息的人銳減至只有22人，45人認(rèn)為2季度會降息。

在對年底前利率變動做出預(yù)測的99位經(jīng)濟(jì)學(xué)家中，有17位認(rèn)為未來首次降息將在下半年發(fā)生，還有16位相信不會降息！而利率終點的范圍從3.00%-3.25%到4.50%-4.75%不等，完全無法形成多數(shù)預(yù)期。

FedWatch今年利率預(yù)期的市場定價 來源：CMEGroup

凱投宏觀首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家Neil Shearing指出：

不確定性或?qū)⒆阋宰屆缆?lián)儲在未來數(shù)月保持觀望，如果最終征收高關(guān)稅，那么隨之而來的通脹壓力在今年剩余時間阻止央行降息。

相比之下，專業(yè)人士對美國通脹的預(yù)判卻十分統(tǒng)一。從去年10月到本月，超過九成的受訪者將今年美國CPI的年漲幅預(yù)期上調(diào)約50基點。

而在關(guān)于關(guān)稅對通脹影響的另一份調(diào)查中，有近60%的受訪者認(rèn)為通脹風(fēng)險因此提升。

加息風(fēng)險也未排除

對于未來美聯(lián)儲的利率走向，主流預(yù)期集尚且中在不變和下調(diào)兩個方向。但此時已有權(quán)威聲音發(fā)出了“加息”的預(yù)判。

美國前財長薩默斯在一檔電臺節(jié)目上稱：現(xiàn)在可能是自2021年美聯(lián)儲加息猶豫導(dǎo)致嚴(yán)重通脹以來，物價漲幅升級所面臨的最敏感時刻。

他指出，包括1月就業(yè)數(shù)據(jù)中薪資分項的大幅增長，已為CPI的提速營造供了背景，而自該數(shù)據(jù)發(fā)布以來，特朗普又宣布提高關(guān)稅，并威脅還要采取更多行動。

薩默斯因此敦促美聯(lián)儲應(yīng)對通脹保持警惕，并預(yù)計在當(dāng)前周期不會再有更多降息。

阿波羅全球管理公司也有類似想法：美國經(jīng)濟(jì)3%的增速十分健康，如果疊加關(guān)稅影響，美聯(lián)儲今年稍晚有可能恢復(fù)加息。

另外，德意志銀行最新報告預(yù)測，僅鋼鐵和鋁關(guān)稅就可能將核心PCE(個人消費支出價格指數(shù))提高0.4%，PCE是美聯(lián)儲決策最為“偏愛”的物價參考數(shù)據(jù)。

美國PCE物價年漲幅 來源：macromicro

相關(guān)品種分析：美元指數(shù)(USDInd)

因為動作頻頻的特朗普和馬斯克牽引了大量市場注意力，美聯(lián)儲的行動對金融市場的主導(dǎo)力正在削弱，特別是美股和黃金，明顯受制于相比利率“更重要”的敘事邏輯。

而鮑威爾的“等待”立場無力繼續(xù)支撐美元反彈。日線來看，美指再度受制于去年11月高點108.20。

USDInd Daily 來源：FXTM富拓MT4平臺

匯價此前下破去年10月來的漲勢支撐，而之后的反彈再次受制于下軌反壓，匯價步入了高位震蕩的模式。

與此同時，MACD等震蕩指標(biāo)也配合現(xiàn)價來到零軸附近，暗示市場將再做一次方向選擇；而針對現(xiàn)有區(qū)間的突破動作將給出漲跌指引。

阻力參考：

108.90 (強) — 2022-2023年跌勢的61.8%回撤位；

110.25 (弱) — 年內(nèi)高位，站上將重塑中期漲勢，并完全開啟更上檔空間。

111.40 (弱) — 上述跌勢的78.6%回撤位，突破將遙望2022年創(chuàng)下的多年高點。

支撐參考：

107.10 (強) — 跌勢的50%回撤位，接近2023年高點107.38；

106.00 (弱) — 去年6月反彈高點；

105.30 (強) — 上述跌勢的38.2%回撤位，也是4浪回撤低點，失守將拓展當(dāng)前調(diào)整浪空間。

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