國際金價(jià)在10月31日創(chuàng)出歷史新高后失去了向上動(dòng)力，特別是在11月25日，市場又遭一眾利空齊襲，價(jià)格在短暫反彈過后再度跳水。

日線陰棒讓不少技術(shù)派人士擔(dān)心，金價(jià)已現(xiàn)波段更低高點(diǎn)，市場調(diào)整將延續(xù)更長時(shí)間。

直到本周金價(jià)一改此前黯淡，兩根中陽擺脫此前低位盤整區(qū)間。

對于行情復(fù)蘇，市場很容易聯(lián)想到上周末中國央行在暫停六個(gè)月后重新購入黃金的消息。有分析稱，中國央行11月的增持量明顯高于半年前最后一次，對金價(jià)形成有力支撐，同時(shí)將極大提振后市信心。

但是推動(dòng)金價(jià)再度走高的，遠(yuǎn)不止“央媽購金”這一條動(dòng)因。

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購金欲望勝于中國

其實(shí)對于黃金增儲，很多新興經(jīng)濟(jì)體相比中國有著更為迫切的需求。

世界黃金協(xié)會(WGC)的數(shù)據(jù)同時(shí)顯示，各國央行在10月的黃金凈購買量達(dá)到了60噸，創(chuàng)下年內(nèi)最高紀(jì)錄——這個(gè)月中國央行并未出手。

央行黃金月度凈購變動(dòng) 來源：WGC

全球各國央行的增持熱潮始終不斷，也是此前是國際金價(jià)暴力上漲的助推因素之一。

在去全球化趨勢下，黃金成為替代美元的重要資產(chǎn)，全球央行購金趨勢或?qū)⒀永m(xù)。特別是一些易受美元升值沖擊的新興國家，從優(yōu)化國際儲備結(jié)構(gòu)出發(fā)，央行增持黃金是大方向。

與此同時(shí)，黃金也是全球廣泛接受的最終支付手段，央行增持黃金能強(qiáng)化主權(quán)貨幣信用。

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CPI“敲定”美聯(lián)儲降息預(yù)期

備受矚目的美國最新通脹數(shù)據(jù)于周三(12月11日)晚間發(fā)布。美國11月CPI年率漲幅為2.7%，符合預(yù)期；核心CPI漲幅3.3%，同樣符合預(yù)期。

雖然整體數(shù)據(jù)略高于2.6%的10月前值，但美國物價(jià)漲幅維系了向下的趨勢。讓原本在經(jīng)濟(jì)熱度不退的情況下，通脹壓力難以緩解的擔(dān)憂適當(dāng)平復(fù)。

如此一來，美聯(lián)儲下周降息預(yù)期幾乎“板上釘釘”。芝商所FedWatch聯(lián)儲觀察定價(jià)顯示，這次FOMC會議降息25基點(diǎn)的概率已高于95%。

圖表：12月18日FOMC會議利率變動(dòng)概率 來源：CMEGroup

CPI數(shù)據(jù)過后，美聯(lián)儲將開啟FOMC會議前的“靜默期”。因此除了今晚PPI數(shù)據(jù)外，將鮮有經(jīng)濟(jì)線索能夠動(dòng)搖本月會議走向。

至少在特朗普上任前，形勢讓美聯(lián)儲官員對抗通脹進(jìn)程保持信心。

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央行掀起寬松熱潮

本周全球范圍內(nèi)有多家央行舉行議息例會，其中主要貨幣國就包含澳洲、歐元區(qū)、加拿大和瑞士等。

伴隨著各國通脹熱潮逐漸退卻，同時(shí)經(jīng)濟(jì)活躍度顯著降溫，主要央行已紛紛開啟降息周期。行長們本周照例“你追我趕”地推進(jìn)寬松周期。

除了澳洲聯(lián)儲稍早偏鴿派地“按兵不動(dòng)”外，加拿大央行在周三晚間大幅降息50基點(diǎn)，市場相信，瑞士央行和歐洲央行日內(nèi)稍晚也將分別至少降息25基點(diǎn)。

另一方面，美國當(dāng)選總統(tǒng)特朗普最新表示，并沒有在鮑威爾于2026年5月任期屆滿前將其替換的想法。美聯(lián)儲的貨幣政策也有望得以更連貫的思路推進(jìn)。

超級周的降息潮正與“央行購金”的消息形成共振，短線賦予金價(jià)強(qiáng)支撐。

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地緣危機(jī)和另類避險(xiǎn)

在敘利亞政局動(dòng)蕩的情況下，以色列對該國展開了大規(guī)模軍事打擊，讓中東地區(qū)戰(zhàn)事進(jìn)一步蔓延。另一方面，俄烏戰(zhàn)事仍未見?；疔E象，地緣風(fēng)險(xiǎn)激發(fā)的避險(xiǎn)支撐始終存在。

而市場尋求避險(xiǎn)的動(dòng)機(jī)不僅限于地緣風(fēng)險(xiǎn)。

橋水基金創(chuàng)始人達(dá)里奧近日在采訪時(shí)表達(dá)了對主要經(jīng)濟(jì)體“未償債”的擔(dān)憂，敦促投資者轉(zhuǎn)向黃金或者數(shù)字貨幣等資產(chǎn)尋求“避險(xiǎn)”。

他認(rèn)為，美國和其他國家的債務(wù)水平“不可持續(xù)”，難保未來幾年不爆發(fā)債務(wù)危機(jī)，從而導(dǎo)致貨幣貶值。這樣黃金將收益。

無獨(dú)有偶，即將卸任的美國財(cái)政部長耶倫發(fā)出警告，稱特朗普的全面關(guān)稅將導(dǎo)致通脹上升，黃金也將從中得益。

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現(xiàn)貨金走勢分析(日線框架)

金價(jià)上破短期低位區(qū)間后連日上攻，當(dāng)前已在挑戰(zhàn)11月25日高點(diǎn)2720。一旦站上，市場將完全擺脫當(dāng)日陰棒形成的心理威壓。

XAUUSD daily 來源：FXTM富拓MT4平臺

不過多頭同時(shí)應(yīng)該警惕，即便前者被突破，整體浪形也會依舊保留當(dāng)前上漲為B浪反彈的假設(shè)。

因此在沖擊10月24日高點(diǎn)2760，乃至2790歷史高位潛在阻力區(qū)時(shí)，需格外留意空方是否集中發(fā)力，進(jìn)而開啟C浪下跌。

下行風(fēng)險(xiǎn)來看，前期漲勢3浪高點(diǎn)2685將有初步承接。隨后11月7日回撤低點(diǎn)2640一線也是過去兩周低位震蕩箱體中樞，一旦跌漏將顯著動(dòng)搖現(xiàn)有回攻勢頭。

另一方面，9月下旬來勾畫的高位結(jié)構(gòu)形成類似菱形結(jié)構(gòu)。如果回撤跌破6月來漲勢的4浪末端(也是短期箱底)2605至同期漲勢的38.2%回撤位，那么就有向下觸發(fā)菱形的風(fēng)險(xiǎn)。

后續(xù)跌勢將直指10月調(diào)整低點(diǎn)2537(與漲勢半分位重合)。該位也是金價(jià)中短期內(nèi)的終極防線。

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