距離“惹禍”的歐洲議會選舉過去不到5個月，法國政壇陷入了新的危機！

一份2025年的預(yù)算案深度難產(chǎn)，反對黨很憤怒，總理則有些不管不顧。一時間，“政府可能解散”，“第二個希臘”，“債市危機”等聳人聽聞的警告見諸報端，讓整個歐洲為之側(cè)目。

歐元區(qū)第二大經(jīng)濟體到底發(fā)生了什么？

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49-3條款被觸發(fā)：又一場政治豪賭！

拒絕就2025年預(yù)算草案做出更多妥協(xié)，法國總理巴尼耶宣布，他選擇動用憲法第49-3條款以繞過國民議會，強行通過這一預(yù)算案。

但是作為“反制”，憲法的49-2條款也賦予國民議會在24小時內(nèi)對政府提出不信任投票。

極右翼領(lǐng)導人勒龐說：“法國人已經(jīng)受夠了”；他們和左翼政黨威脅啟動不信任投票。如果投票通過，則政府下臺，法案被否決。

一左翼議員稱，此舉讓法國陷入了“深刻、巨大的政治危機”。局面凸顯巴尼耶在缺乏國民議會多數(shù)席位支持的情況下的施政難度。

就算巴尼耶在不信任投票中“幸存”，但因為預(yù)算案已有的讓步提高了赤字，他的政治地位也將明顯削弱，甚至波及整個歐元區(qū)的信心。

而若動議成功，這將是自1962年來首次發(fā)生政府kua臺。這樣法國總統(tǒng)馬克龍將被迫任命看守政府，而且可能采取緊急措施來處理財政僵局。

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不確定的法國：下一步會怎樣？

無論那種情況，雙方互不讓步的態(tài)度已經(jīng)嚇壞投資者，而法國政府將在今天(12月4日周三)起的未來一兩周內(nèi)面臨多次信任投票，每次都將撩撥市場神經(jīng)。

需要指出的是，勒龐所屬的反對黨在議會中擁有最多席位。經(jīng)濟學家也提醒投資者應(yīng)該警惕相關(guān)風險。

高盛經(jīng)濟學家Alexandre Stott警告稱，為安撫極右翼政黨而做出的讓步可能會將2025年的預(yù)算赤字推高至GDP的5.5%，超過最初5%的目標。而法國中期財政前景仍具挑戰(zhàn)性，在2027年下屆總統(tǒng)選舉前出現(xiàn)重大調(diào)整的概率有限。

Stott強調(diào)，政zhi不確定性對消費者和企業(yè)信心將產(chǎn)生不利影響。高盛同時將法國明年GDP增長預(yù)期下調(diào)至0.7%，低于政府預(yù)測的1.1%。

荷蘭國際集團(ING)利率策略師Michel Tukkier贊同這些觀點。他表示，疲軟的法國經(jīng)濟讓財政整頓“似乎不可能發(fā)生”。數(shù)月來，該國長期前景明顯惡化，經(jīng)濟管理和政治穩(wěn)定方面的挑戰(zhàn)也越來越大。

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跳出預(yù)算僵局：“王牌”有用嗎？

國民議會鬧得不可開交，但執(zhí)政黨手里還有一張擺脫預(yù)算危機的外卡。

根據(jù)憲法第16條，馬克龍總統(tǒng)可提出“法國的存續(xù)已經(jīng)岌岌可?！钡闹鲝垼瑫r借總統(tǒng)令通過預(yù)算。這一做法足以確保政府不會關(guān)門，議會也有足夠的動機去找到短期解決方案。

然而這恐怕也無助挽回市場信心。雖然已被兩家評級機構(gòu)列入負面展望，但鑒于法國10年期國債收益率已與希臘同類債券一度持平，所以就算“降級”也不會產(chǎn)生太大的市場沖擊(標普當前賦予法國‘AA-’評級；希臘為“BBB-”)。

法國、希臘10年期國債息差抹平 來源：彭博

但是例如歐股、法股等風險市場要保持心態(tài)穩(wěn)定，恐怕就不那么容易了。像養(yǎng)老基金、人壽險資等長期資金，以及動用大量真金白銀的主權(quán)投資者高度厭惡“不確定性”，他們更希望在雙A評級的資產(chǎn)類別上得到可預(yù)測的收益。

特別是政ju持續(xù)不穩(wěn)，將使政府的政策溝通變得困難，這對于市場的公信力也將形成長期、不可逆的損害。

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相關(guān)行情分析：法國CAC40(FRA40)

近來歐美股市樂觀情緒洋溢，但法國股市10月來卻在打造新的下降通道。

政府預(yù)算危機的爆發(fā)一度將CAC40指數(shù)打向4個月谷底，事件進展也有可能隨時對市場反彈產(chǎn)生沖擊。

FRA40 daily 來源：FXTM富拓MT4平臺

點位來看，匯聚了7月、9月低點，以及11月上旬低位成交密集區(qū)的7335正與10月來跌勢上軌交匯，兩者也是限制股指開啟更大反彈空間的短期障礙。

隨后去年10月至今年5月漲勢半分位7500至去年4月高點7600一帶，又有連接5月、10月高點的中期壓力線貫穿。

悉數(shù)突破，多頭即將挑戰(zhàn)7月來大型雙底頸線位(9月高點)7800，站上后即將重新瞄準8200上方的歷史高位。

不過市場當前的關(guān)注重心，可能更多還是聚焦在7030的年內(nèi)低位至7000點整數(shù)關(guān)一帶能否阻止市場下行上。

一旦跌漏勢必開啟中期下檔空間，后續(xù)支撐可關(guān)注2022年12月高點/去年3月回撤低點6825，以及去年谷底6775。

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相關(guān)行情分析：歐元美元(EURUSD)

包括法國在內(nèi)，歐元區(qū)經(jīng)濟的黯淡表現(xiàn)助長歐洲央行降息預(yù)期，歐此在過去兩個月內(nèi)經(jīng)歷兩輪深挫；而法國預(yù)算危機周初爆發(fā)再次打斷低位反彈。

EURUSD daily 來源：FXTM富拓MT4平臺

走勢看，匯價有在1.0610(2021年1月至2022年9月中期跌勢的38.2%回撤位)下方形成又一個波段低點的傾向。若如此，則下行節(jié)奏對比9月初始跌勢更加陡峭。

后續(xù)支撐預(yù)計仍將遭遇去年低點1.0450的多頭承接，再破則將重滑向1.0360的年內(nèi)谷底。

回升機會來看，攻破1.0610阻力將打造小型頭肩底，不過緊接著會在6月下旬三重底1.0665一線遭遇拋壓。

往上即將挑戰(zhàn)9月及11月高點形成的初始跌勢上軌，突破將動搖現(xiàn)有跌勢。更多阻力關(guān)注8月和10月回撤低點1.0775。

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