日本股市近日啟動了新一輪狂飆！日經(jīng)指數(shù)周二（7月9日）收盤漲近2%，東證指數(shù)則一度躍上2900點關口，兩大指數(shù)都在持續(xù)刷新30多年前創(chuàng)下的紀錄新高。

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兩大指數(shù)相互佐證

東證指數(shù)本周不負眾望，同樣突破1989年泡沫時期峰值，滿足了道氏理論“指數(shù)需相互驗證”的續(xù)漲條件，夯實新一輪牛市基礎。

日股重返繁花時代？

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至于日股近期的發(fā)力過程，富拓的今日匯市欄目在股指越過39000關口時即發(fā)出“新高”預警。

如果再往前看，日本央行3月歷史性地加息后，市場曾經(jīng)萌發(fā)未來貨幣政策可能連續(xù)收緊的擔憂，壓制日經(jīng)指數(shù)跌了一整月。然而隨著央行表現(xiàn)猶豫，投資者對加息風險置若罔顧。

相反，他們轉而關注更廣泛的市場人氣。在股指解鎖密集壓力并重返中期升勢后，市場完全脫韁。

摩根大通認為股指本輪上攻背后的積極因素包括：

1. 主要ETF的資金流出已經(jīng)停止；
2. 企業(yè)盈利預測的修正趨勢拐頭向上；
3. 日元走弱與股市上漲之間的相關性正在恢復。

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加息不是壞消息

摩通的上述“理由”更偏重于市場短期因素，除此之外，更多經(jīng)濟信號已從更深層次為股市營造新的上漲邏輯。

首先，日本央行已終結持續(xù)長達8年的負利率政策，雖然僅僅邁出了加息的一小步，但對全球資本市場影響極為深遠。

如果持續(xù)加息，很可能將導致全球的海量日元回流。要知道自上世紀開始，海外投資就取代直接出口成為了日本企業(yè)的重要戰(zhàn)略。

目前日本對外直接投資規(guī)模已占GDP總量的一半，日本跨國企業(yè)的海外子公司營收更是占公司總收入的七成左右。

這些資金匯回日本，除了對日元匯率形成提振外，股市當然也是一大分流出口。

另外，高達1.5萬億美元的日本政府養(yǎng)老投資基金，如果也從美股、美債等標的撤出，并重新兌換成日元資產(chǎn)的話，對于日元、日股同樣是一項重大利好。

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企業(yè)狀態(tài)改頭換面

日本企業(yè)盈利狀況是另一項足以獨撐日股漲勢的動因。

眾多上市企業(yè)在經(jīng)歷數(shù)十年的運營重組之后，已讓公司的盈虧均衡點處在全球范圍內的紀錄低位，所以即便是微小的營收增長也能帶來利潤上的井噴。

利潤的大幅增長可從日本最大工會(Rengo)近期發(fā)布的工資增長目標上得到印證：Rengo所支持的財年（截止2025年3月）工資年漲幅為5.1%，是33年來最高。

日本央行周一發(fā)布的一項季報也顯示，許多中小企業(yè)的“漲薪正在擴大，超過或與去年的較高水平保持一致”。

薪資上漲正是源于企業(yè)對盈利的樂觀預期。而薪資-通脹上漲循環(huán)又是長期限于通縮的日本經(jīng)濟所夢寐以求的。

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相關行情辨析

日經(jīng)225指數(shù)(JP225)

來看具體日股行情，日經(jīng)指數(shù)周二在41000上方開疆拓土，6月下旬以來的漲勢日漸陡峭?？梢妵@去年10月起漲勢下軌的震蕩已充分消化了浮動籌碼。

JP225 D1 來源：FXTM富拓MT4平臺

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后續(xù)上行空間方面，42000整數(shù)位或將形成心理壓力；沖破后還將上看3-4月跌勢的逆向1.618倍映射位43500，中遠期目標則指向45000關口。

回撤風險來看，3月高點上方的41000與新近漲勢下軌打造初步支撐；跌破則將偏離現(xiàn)有上行節(jié)奏。

隨后在40000點關口與中長期升勢下軌相交，打造更為穩(wěn)固的多頭防線。如果下行一并下穿5月高位39480，則調整將向縱深推進。

更多支撐指向4月5日回撤低位38800。

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美元日元 (USDJPY)

美日在沖破160.33的1990年高點后略作換擋，但回撤很快在該位附近收獲承接，不改震蕩上行節(jié)奏。

USDJPY D1 來源：FXTM富拓MT4平臺

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不過如果匯價快速沖破162.00上方的近期高位，則將再次遭遇6月5日來形成的漲勢上軌。而且連破新高的過程也可能招致當局干預風險。

中短期來看，匯價或于1986年下半年高點164.00一線遭遇強阻。

回撤風險方面，已被證明有效的160.33支撐相對關鍵，如果這一接近4月前高無法阻止空方攻勢，則市場短調勢頭漸起。

后續(xù)支撐可看去年11-12月跌勢的反向1.618倍映射位159.10。隨后年內升勢下軌與5月高點157.70一旦不保，則美日中期升勢將明顯動搖。

不過匯價行至此處應有重大基本面變故的配合，如央行進一步明確政策收緊路徑，或者采取了意料之外的強力干預手段。

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