在周日進(jìn)行的法國大選首輪投票中，“左、右”黨派分獲33%和28.5%的選票，排名前二。

法國議會的首輪選舉結(jié)果在本周全球金融市場開鑼交易之前塵埃落定。

雖然在歐洲議會選舉中遭遇慘敗的執(zhí)政黨沒有迎來轉(zhuǎn)機(jī)，但獲得33%最高支持率的極右翼國民聯(lián)盟并未能取得決定性勝利。

這一結(jié)果緩和了大選后出臺極端政策的擔(dān)憂，歐元區(qū)股、匯市于周初高開，法德債券收益率也繼續(xù)收窄。

圖：法德國債息差收窄 來源：彭博

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首選緩和擔(dān)憂，威脅并未解除

雖然歐洲市場暫獲喘息，但第二輪投票很快將于7月7日舉行，政治不確定性將持續(xù)存在。

極右翼黨派的崛起逼出了自1997年來，立法選舉最高的投票率：66.71%！要知道在2022年上次選舉中，同期只有39.4%的選民投了票。

但選民的熱情可能無法改變執(zhí)政聯(lián)盟失去相對多數(shù)席位的傾向，而第二輪議會選舉最有可能出現(xiàn)的兩種結(jié)果都將為市場埋下重大隱患。

目前瑪麗娜·勒龐的國民聯(lián)盟及其盟友獲得了絕大多數(shù)選票。不過在第二輪投票中，候選人只需要贏得比下一個競爭對手更多的支持即可勝出。

因此如果其他政黨屆時聯(lián)合抵制國民聯(lián)盟，就難免會出現(xiàn)以極右翼為最大派系的懸浮議會。

另一方面，民調(diào)結(jié)果又顯示，國民聯(lián)盟仍有可能突破絕對多數(shù)的289個席位門檻，成為唯一有望掌控下屆政府的政黨。若如此，在未來推行增加赤字的各項政策時，他們將面臨更小阻力。

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政治只是其一，危機(jī)已在醞釀

作為歐洲大國，法國的政治動向某種程度上會波及其他國家。

極右翼勢力崛起造成該國政府的內(nèi)外政策出現(xiàn)變化，無疑也會使整個歐盟的決策面臨更大挑戰(zhàn)，并產(chǎn)生一體化進(jìn)程倒退的趨勢。

對于市場層面，投資人最為擔(dān)心的是法國國債資金的外涌可能加速，進(jìn)而波及整個歐元區(qū)。

此前法、德國債收益率差來到2012年來最高，市場針對法國公共赤字膨脹的擔(dān)憂，很容易催生十多年前歐債危機(jī)爆發(fā)的聯(lián)想。

而且即便債市依然平穩(wěn)，德國的經(jīng)濟(jì)近況也無法令人感覺鼓舞。作為歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)頭羊，德國今年已有1.1萬家公司破產(chǎn)，比2023年上半年高出30%；個人財務(wù)也變得窘迫，破產(chǎn)案例同期增加6.7%，至35400宗。

至于歐元區(qū)資本外流的威脅，下周法國第二輪選舉結(jié)果，以及之后多數(shù)政黨的言辭就顯得格外重要。

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歐銀新增麻煩，憂慮只增不減

歐洲央行高級官員過去24小時的頻繁發(fā)聲仍把重心落在貨幣政策預(yù)期的引導(dǎo)上。

管委瓦斯勒表示，如果事情進(jìn)展如預(yù)期，可以進(jìn)行進(jìn)一步降息；管委卡扎克斯則稱，預(yù)期今年將再降息一兩次“相當(dāng)合理”……

然而法國選舉催生的政治陰霾恐將留給央行相比決定降息路徑更加棘手的問題。

勒龐曾在2012年提出過“法國脫歐”，在2017年將其修改為“退出歐元區(qū)”。如果國民聯(lián)盟長期涉足法國權(quán)力核心，法國脫歐就有重新擺上臺面的可能。

另有機(jī)構(gòu)發(fā)出警告稱，如果相關(guān)風(fēng)險上升到相當(dāng)水平，歐洲央行或在必要時出手干預(yù)。然而德國財政部長林德納對此直言，央行介入可能引發(fā)經(jīng)濟(jì)和憲法問題。

無論事態(tài)如何發(fā)展，歐洲央行必將受到更多牽制，市場擔(dān)憂也會只增不減。

相關(guān)行情辨析

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法國CAC40指數(shù)(FRA40)

日線圖看，雖然股市信心在周初受到短暫提振，但市場很快又重返下測連接2022年低點(diǎn)、2023年10月低點(diǎn)的長期升勢下軌的步調(diào)。

FRA40 D1 來源：FXTM富拓MT4平臺

如果選舉進(jìn)展朝更為復(fù)雜的方向沉淪，那么上周低位及“下軌”恐難抵御空方攻勢。市場中期前景也將確認(rèn)轉(zhuǎn)空。

后續(xù)支撐來看，去年10月起漲勢的61.8%回撤位7325預(yù)計將有明顯承接力。下方去年10月高點(diǎn)7185與去年多個波段低點(diǎn)重合，同樣支撐較穩(wěn)。

對股市形成利好的一種環(huán)境組合是，極右翼政黨上臺后如歷史慣例一般轉(zhuǎn)朝中性政策靠攏，同時歐洲央行在年內(nèi)繼續(xù)降息1-2次。

不過反彈將依次面對去年3月高點(diǎn)7605，上述漲勢的38.2%回撤位7680，以及新近跌勢上軌。一并沖破方可顛覆短線頹勢。

更多阻力可看2月16日盤中高點(diǎn)7800，往上即將遭遇中期雙頂頸線位(4月12日及5月2日低位)7910的極強(qiáng)阻力，這也是股指再戰(zhàn)新高的必經(jīng)障礙。

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歐元美元(EURUSD)

歐元同樣在選舉后沖高回落，但已略微遠(yuǎn)離1.0667的近期低位。而且連接去年低點(diǎn)與4月低點(diǎn)的支撐線與前者交匯，打造有力支撐。

EURUSD D1 來源：FXTM富拓MT4平臺

結(jié)合去年7月高點(diǎn)后震蕩收斂的運(yùn)行模式，市場仍有繼續(xù)打造大型三角形的傾向。

如果上述兩大技術(shù)位不保，匯價或?qū)⒔舆B下測多個重要低位：4月低點(diǎn)1.0600，去年3月、11月低點(diǎn)1.0515，去年低點(diǎn)1.0450都是關(guān)鍵支撐節(jié)點(diǎn)。

反之若匯價向上攻破去年7月低點(diǎn)1.0833，則將挑戰(zhàn)6月高位1.0915與長期三角形頂邊形成的阻力區(qū)。

若能進(jìn)一步站上去年6月及11月高位1.1015，歐元將瞄向去年高位區(qū)。

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